משנים את הכללים: יועצי השקעות יוכלו לפרסם תשואות לציבור

הרשות לניירות ערך פרסמה היום (רביעי) להערות הציבור טיוטת הוראה חדשה, שבמסגרתה תתאפשר לראשונה לכלל בעלי רישיון לפי חוק הייעוץ, ובהם מנהלי תיקים, יועצי השקעות ומשווקי השקעות, לפרסם לציבור הרחב נתוני תשואות עבר של ביצועיהם. מדובר בשינוי רגולטורי משמעותי, שכן עד היום הותר למנהלי תיקים בלבד להציג תשואות עבר ורק במסגרת שיחה אישית עם לקוח, בעוד שיועצי השקעות ומשווקי השקעות כלל לא היו כפופים להסדר דומה.

ברשות לניירות ערך מסבירים כי מטרת ההוראה היא להנגיש לציבור המשקיעים מידע אמין, אחיד ובר השוואה על ביצועי בעלי הרישיון, כך שיוכל לקבל החלטה מושכלת בבחירת נותן שירותי השקעות. לצד הפיכתו לכלי שיווקי עבור בעלי הרישיון, פרסום התשואות צפוי לשמש גם כלי השוואתי שיאפשר ללקוחות פוטנציאליים לבחון בקלות בין ביצועיהם של נותני שירות שונים.

ענבל פולק, מנהלת מחלקת השקעות ברשות לניירות ערך, אמרה: "ההוראה החדשה מהווה צעד משמעותי לחיזוק השקיפות והתחרות בשוק ההון, תוך הבטחת סטנדרט אחיד ומבוקר בהצגת ביצועים של בעלי רישיון. אנו פועלים לצמצום פערי המידע הקיימים ולאפשר לציבור המשקיעים לבסס את הבחירה בבעל רישיון על נתונים מהימנים הניתנים להשוואה. לצד זאת, הקפדנו על איזון ראוי המגן על ציבור הלקוחות מפני הטעיה ופרסומים לא מוסדרים, מבלי לפגוע באופיו הייחודי והאישי של השירות המקצועי."

ברשות מדגישים כי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות מבוסס על מתן שירות אישי המותאם לצורכי כל לקוח ולרמת הסיכון המתאימה לו. עם זאת, סבורים ברשות כי אופיו האישי של השירות אינו מבטל את הצורך בשקיפות ובהנגשת מידע פומבי שיאפשר לציבור להשוות בין בעלי רישיון עוד בטרם קבלת ההחלטה עם מי להתקשר.

לפי ההצעה, פרסום תשואות עבר יתבצע בהתאם למתודולוגיה אחידה שנועדה למנוע הצגה סלקטיבית או מטעה של הנתונים. התשואות יחושבו לפי נוסחה מקובלת לתקופה של חמש שנים, ובמקרים שבהם אין היסטוריית ביצועים מספקת ניתן יהיה להציג נתונים לתקופה של לפחות 12 חודשים. בנוסף, התיקים יסווגו לשלוש רמות סיכון – נמוכה, בינונית וגבוהה – ובכל אחת מהן יוצג "תיק מייצג" לצד נתון סטיית התקן, כדי לאפשר למשקיעים לבחון את הקשר בין התשואה לבין רמת הסיכון.

עוד נקבע כי בעל רישיון יחויב לפרסם את נתוני כל שלוש רמות הסיכון יחד, ובלבד שבכל רמה קיימים לפחות חמישה תיקים. ברשות סבורים כי דרישה זו תסייע למנוע בחירה סלקטיבית של נתונים ותאפשר השוואה אמינה יותר בין גופים שונים.

טיוטת ההוראה מבחינה גם בין פרסום פומבי של נתוני תשואה, שמטרתו לספק מידע אחיד ואובייקטיבי לציבור הרחב, לבין הצגת נתונים במסגרת שיחה אישית עם לקוח או לקוח פוטנציאלי. בשלב זה, לאחר שבעל הרישיון מכיר את צורכי הלקוח ומאפייניו, ניתן יהיה להציג מידע מותאם יותר, אך עדיין בכפוף לכללי הגילוי והפרסום שנקבעו בהוראה.

ברשות מציינים כי המהלך נועד גם לצמצם את פערי המידע בין הגופים המפוקחים לבין גורמים שאינם מפוקחים, לעודד תחרות בשוק ההון ולספק לציבור כלי השוואתי אמין יותר בעת בחירת יועץ השקעות, משווק השקעות או מנהל תיקים. טיוטת ההוראה פורסמה כעת להערות הציבור, ובמסגרתה מבקשת הרשות לקבל התייחסויות גם לסוגיות ממוקדות שעלו במהלך גיבוש ההסדר החדש.