הריבית תרד שוב? תחזית האינפלציה המפתיעה של פסגות

בית פסגות בתל אביב | צילום: נתי שוחט, פלאש 90

ניתוח המאקרו החדש של בית ההשקעות פסגות מעלה כי הירידה במחירי הנפט לצד השקל שנשאר חזק מביאים להורדה נוספת של תחזית האינפלציה. על פי הנתונים, כעת צפויים לנו שני מדדים שליליים , כאשר מדד חודש דצמבר צפוי לרדת ב-0.1% והאינפלציה צפויה לעלות ל-2.5% לאור השפעות קצה.

התמונה הכלכלית צפויה להשתנות בחדות בתחילת השנה, שכן מדד חודש ינואר צפוי לרדת ב-0.1% והאינפלציה צפויה לרדת בחדות ל-1.9%. שינוי זה ביחד עם היציאה של השפעות העלאות המיסים משנה שעברה מביאים את מדד ינואר לירידה של 0.1% ובכך להוריד את האינפלציה אל מתחת ל-2%. בראייה שנתית קדימה, מדד המחירים לצרכן צפוי לעלות ב-2.1% ב-12 חודשים הקרובים.

התפתחויות אלו משפיעות ישירות על מדיניות המוניטרית של בנק ישראל, שכן לדברי האנליסטים התפתחויות אלו תומכות בהערכתנו כי ההסתברות שבנק ישראל יפחית את הריבית ביום שני הקרוב גבוהה מ-50%. המודל הכלכלי מניח כי שער הדולר הממוצע נשאר ללא שינוי לעומת השער החזוי במודל לאחר פרסום מדד נובמבר 2025.

בנוגע להמשך הדרך, בפסגות מעריכים כי עדכון התחזיות בשני ילמד אותנו גם על תוכניות הבנק בנוגע לקצב הפחתות הריבית להמשך, שכרגע אנו ממשיכים להעריך כי הוא מכוון ל-4 הפחתות בשנה. דבר זה ישאיר בידי הבנק את האפשרות להאיץ את הקצב במידה ויידרש.

בבחינת הסעיפים השונים, בולטת הירידה בעלויות האנרגיה: מחיר הדלק בחודש ינואר ירד ב-2.8% ביחס לתחזית במודל ויעמוד על 6.85 ₪ לליטר וזאת בעקבות ירידה חדה במחירי הבנזין. כתוצאה מכך, סעיף תחבורה ותקשורת צפוי לרדת ב-1.5% בעקבות הירידה החדה במחירי הדלק.

מנגד, סעיף הדיור צפוי לרדת ב-0.1% בינואר , אך סעיף אחזקת דירה צפוי לעלות ב-2% בעקבות התייקרות תעריף הארנונה למגורים ב-1.6% בכל הארץ ועדכוני תעריפי החשמל (1.5%) והמים (2.5%). בנוסף, סעיפי המזון ופירות וירקות צפויים לעלות ב-0.5% כל אחד בינואר, זאת לאחר שבחודש דצמבר סעיף המזון צפוי להישאר ללא שינוי וסעיף פירות וירקות צפוי לרדת ב-1.9%.