מחיר הנפט תלוי בהסכם

תפוקת הנפט בעליה והביקוש בארה"ב אף הוא בעליה. לאן המחירים הולכים? הכלכלן של לאומי מעריך: "מחיר הנפט תלוי במידה רבה בחתימה על הסכם גרעין בין המעצמות ובין איראן"

נשיא איראן חסאן רוחאני במטה האו"ם | צילום: אמיר לוי, פלאש 90

התפתחות מחיר הנפט – מחיר הנפט ירד בשבוע החולף ומחיר חבית נפט מסוג BRENT הגיע לכ-93.8 דולרים בסוף השבוע. זאת, לאחר שה-Fed רמז על המשך הידוק המדיניות המוניטרית, זאת לצד הגידול בתפוקת הנפט של OPEC

ההיצע הגלובלי: 

  • תפוקת הנפט של OPEC עלתה באוגוסט בכ-470,000 חביות ביום ל-28.43 מילון חביות ביום. זאת, על רקע ההקלה הרחבה במכסות הייצור של OPEC+ אשר אפשרה ליצרניות הנפט הגדולות, ערב הסעודית ואיחוד האמירויות, להגדיל את תפוקת הנפט של כל אחת מהן בכ-70,000 חביות ביום
  • קבוצת OPEC+ הפחיתה את תחזיתה למצב הגירעון השוק ולהערכתה בשנת 2023 השוק צפוי להיות בגירעון של כ-300,000 חביות ביום לעומת כ-400,000 ב-2022
  • במידה והסכם הגרעין בין המעצמות לאיראן ייחתם, ייתכן שהקבוצה תקצץ את תפוקת הנפט על מנת לשמר את מחירו הגבוה בשוק
  • מדינות ה-G7 מתקדמות להסכמה על תכנית להצגת "מחיר תקרה" לנפט הרוסי, מה שיאפשר להן לרכוש נפט מרוסיה ובמקביל לנסות ולפגוע בהכנסות של רוסיה ממכירת אנרגיה
  • "תקרת מחירים" כזו – אם תיושם באופן מלא ובהצלחה – תאפשר לנפט רוסי לזרום ובמקביל לכך תשיג את מטרות הגבלת הכנסות היצוא הרוסי
  • הסיכון העיקרי למדיניות זו הוא הפוטנציאל למהלכי תגמול רוסיים נוספים, מה שגביר את הזעזועים לשוק הנפט
  • להערכתנו, מידת הצלחת מהלך זה של קבוצת ה- G-7 באכיפת "מחיר תקרה" על נפט רוסי, תלויה בהצטרפותה של הודו לברית, זאת  מאחר והודו היא יבואנית הנפט השלישית בגודלה בעולם
  • דו"ח מצב הנפט השבועי של ה- EIA בארה"ב הראה מלאי שהנפט הגולמי מסחרי ירד בשבוע שעבר ב-3.3 מיליון חביות לכ-418.3 מיליון חביות, הרמה הנמוכה ביותר בחודשיים האחרונים
  • מאגרי הדלק בארה"ב מצויים ברמה נמוכה, בעיקר בחוף המזרחי (מאגר PADD1) בה המלאי התכווץ משמעותית והגיע לרמה נמוכה מאוד ביחס לרמות ההיסטוריות בעונה זו
  • הממשל האמריקאי הזהיר שהוא עלול לנקוט בצעדי חירום שייתכן ויגבילו את יצוא התזקיקים, המצוי ברמת שיא, על מנת להבטיח אספקה רציפה של דלקים לשוק המקומי

הביקוש הגלובלי

  • בארה"ב, הביקוש לדלק עלה והגיע לרמה של כ-8.6 מיליון חביות ביום
  • הירידה במחיר הסולר גם כן לא צפויה להימשך. זאת, על רקע הביקושים הגוברים בקרב החקלאים לקראת עונת הקציר, יחד עם הביקושים החזקים לסולר למשאיות
  • הביקוש לדלק מטוסים התאושש גם כן, ואף בעוצמה גדולה יותר, והוא הגיע ל-1.8 מיליון חביות ביום, הרמה הגבוהה ביותר מראשית 2020
  • הביקושים של אירופה לתזקיקי נפט עלו בחודש אוגוסט וצפויה עלייה נוספת בחודשים הקרובים הצפויה להיתמך על ידי המחסור בגז טבעי ומעבר של חלק מהצרכנים, אשר יכולים לבצע את ההתאמות הנדרשות, לדלק וסולר
  • לצד זאת, מדיניות "אפס קורונה", של סין מהווה סיכון לביקושים המקומיים לנפט, אולם אנו מעריכים כי הסגרים יהיו מקומיים. לכן צפוי שהפעילות הכלכלית בסין תמשיך להתאושש בחודשים הקרובים, מה שיתמוך בהתאוששות הביקושים לאנרגיה

משק הגז הטבעי:

  • מחיר הגז הטבעי בארה"ב ירד בשבוע החולף, אך נותר ברמה גבוהה מאוד של כ-9.17 דולרים ל-MMBTU. במקביל, התנודתיות החדה במחיר הגז טבעי האירופאי (TTF) נמשכה והוא ירד מהשיא של כ-330 אירו
  • ירידת מחיר הגז הטבעי התרחשה על אף הפסקת זרימת הגז טבעי הרוסי לאירופה בסוף השבוע האחרון והיא נבעה ככל הנראה מכך שהאיחוד האירופאי הצליח למלא את מאגרי הגז הטבעי ביותר מ-80% מהיעד
  • להערכתנו, מחיר הגז טבעי צפוי להישאר תנודתי מאוד בחודשים הקרובים, על רקע מידת חוסר הוודאות בשוק כל עוד הסנקציות על הגז הרוסי נאכפות
  • השילוב של חורף קשה במיוחד והצורך להתמודד עם הפסקה של אספקת הגז הרוסי, עלול להביא לכך שרמות המלאי שהספיקו בעבר, לא יספיקו במציאות הנוכחית
  • מציאת ספקי גז טבעי חדשים או מציאת פתרונות חלופיים למחסור בגז טבעי הם תהליכים העשויים להביא לירידה משמעותית במחיר, אך רק בטווח הרחוק יותר

Inner article

 

הצפי לטווח הבינוני:

 

  • תהליך השיחרור של נפט גולמי מן הרזרבה האסטרטגית של ארה"ב מתוכנן להסתיים עד לסוף השנה, והסנקציות על הנפט הרוסי הולכות ומתהדקות, ולכן הצפי המבוסס על גורמים אלו לגבי צד ההיצע אינו חיובי
  • הרבה יהיה תלוי בחתימה על הסכם גרעין בין המעצמות ובין איראן ובתגובה של קבוצת OPEC+ להסכם זה
  • מבחינת הביקוש, צפוי שמרווחי הזיקוק יישארו גבוהים יחסית, כך שמחירי התזקיקים יישארו גבוהים יחסית
  • להערכתנו, מחיר חבית נפט מסוג Brent ישאר סביב $100 דולר לחבית בעתיד הנראה לעין

הכותב הינו הכלכלן הראשי של בנק לאומי

Inner 620/130

מומלץ עבורך

כתיבת תגובה