עלית מחירי בטווח המידי

לאומי: "הפלישה הרוסית לאוקראינה תומכת בהמשך עליית מחירי הנפט בטווח המידי"

הבנק המרכזי של רוסיה במוסקבה. צילום: mgfoto | שאטרסטוק

התפתחות מחיר הנפט – מחיר הנפט עלה בחדות בשבוע האחרון: מחיר הנפט מסוג BRENT עלה מכ-97.68 לכ-123.54 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-3/3/2022 ומחיר חבית מסוג WTI עלה מכ-94.09 לכ-117.18 דולרים. עלייה זו התרחשה על רקע הסנקציות שהוטלו על רוסיה לאחר פלישתה לאוקראינה אשר הגבירה את החשש המידי מפני החרפת משבר האנרגיה בשוק האירופאי וגידול בעודף הביקוש לנפט.

 ההיצע הגלובלי:

  • הסנקציות של ארה"ב על רוסיה העלו את החששות בשוק מגידול בעודף הביקוש, לאחר שלקוחות באסיה שרכשו את הנפט הרוסי החלו לחפש מקורות חדשים לאספקת נפט. הסטת הביקושים נובעת ככל הנראה מהיעדר הוודאות ומהחשש להטלת סנקציות נוספות על רוסיה אשר עלולות לכלול בהמשך חלקים נרחבים יותר מסקטור האנרגיה.
  • הטלת הסנקציות על חברות השילוח הימי הרוסיות הפחיתה את היצע האוניות להובלה של נפט דרך הים ויחד עם הסיכון שגדל בשילוח ימי, אשר העלה את פרמיית הביטוח על הובלה ימית, הביאו לעלייה במחירי ההובלה הימית של נפט.
  • על מנת להתמודד עם עודפי הביקושים בשוק, ארה"ב דנה עם מספר מדינות נוספות לאספקת 60 מיליון חביות נפט ממאגרי החירום. כאשר, ארה"ב צפויה לספק 30 מיליון חביות נפט ואילו שאר המדינות יספקו את יחד עוד 30 מיליון חביות.
  • דרום קוריאה שוקלת גם כן את צעדיה על מנת להתמודד עם השיבושים הצפויים באספקת הנפט למדינה וייתכן שהיא תספק גם כן נפט מהמאגרים האסטרטגיים שלה במטרה לענות על הביקושים המקומיים.
  • במידה והסנקציות ימשכו לאורך זמן ויביאו לשיבוש מתמשך באספקת האנרגיה הגלובלית, ההשפעה של אספקת הנפט מהמאגרים תהיה שולית ולא תורגש לאורך זמן.
  • קבוצת OPEC+ הסכימה על הקלה נוספת במכסות הייצור הנפט אשר יעלו בחודש אפריל ב-400,000 חביות נוספות ביום. גידול זה במכסות הייצור הינו צנוע ואינו מספק כדי לענות על הביקושים החזקים בשוק.
  • תפוקת הנפט של OPEC+ עלתה בחודש פברואר בכ-380,000 חביות ביום, הצמיחה החזקה ביותר מחודש יולי 2021.
  • חברות OPEC+ באפריקה עדיין מתקשות להגדיל את קיבולת תפוקת הנפט שלהן והן מייצרות פחות מהכמות המותרת להן במסגרת מכסות הייצור.
  • על אף העלייה האחרונה במחירי הנפט, עיראק השביתה באופן זמני את הפעילות של שני שדות נפט בדרום המדינה המפיקים יחדיו כחצי מיליון חביות ביום.
  • מלאי הנפט בארה"ב ירד בשבוע המסתיים ב-25/2/2022 בכ-2.6 מיליון חביות, והוא הגיע לכ-413.4 מיליון חביות.
  • כחלק מהסנקציות שהוטלו על רוסיה בתגובה לפלישתה לאוקראינה, הממשל האמריקאי מנסה לערער על מעמדה של רוסיה כיצרנית עולמית של נפט וגז טבעי באמצעות הגבלת יצוא טכנולוגיה הקשור לסקטור האנרגיה.

 צד הביקוש הגלובלי:

  • הביקוש לדלק למכוניות בארה"ב עלה מעט בשבוע שהסתיים ב-25 בפברואר והוא נותר סביב הרמה של 8.7 מיליון חביות ביום.
  • העלייה האחרונה במחיר הנפט עלולה להכביד עוד יותר על מחיר הדלק, מה שעלול להכביד על המשך צמיחת הביקושים בטווח הזמן הקצר וייתכן שאף להביא לירידה זמנית בביקושים.
  • מנגד, הביקוש לדלק מטוסים ירד מעט והוא נותר סביב הרמה של 1.5 מיליון חביות ביום.
  • המתיחות הגאו-פוליטית במזרח אירופה מביאה להסטת הביקושים מהשוק הרוסי לעבר שווקים אחרים ומגדילה את הביקושים לנפט במדינות המזרח התיכון, בדגש על ערב הסעודית, מה שצפוי להביא לעלייה בפרמיה של הנפט של ערב הסעודית עבור לקוחותיה באסיה.
  • על אף שיבואני נפט סיניים עצרו לעת עתה את רכישות הנפט מרוסיה עד להתבהרות המצב הגאו-פוליטי ואפשרויות התשלומים על הנפט לאחר הטלת הסנקציות על חלק ניכר מהמערכת הבנקאית הרוסית, סין צפויה לחזור בהמשך לרכוש נפט רוסי.

משק הגז הטבעי:

  • מחיר הגז הטבעי בארה"ב (Henry Hub) המשיך לעלות בשבוע האחרון ל-4.72 דולרים ל-MMBTU. זאת על רקע החרפת המתחים הגאו-פוליטיים במזרח אירופה המעצימים את אי הוודאות בשוק האנרגיה ואת שיבושי האספקה של גז טבעי מרוסיה לאירופה.
  • רמת מלאי הגז הטבעי בארה"ב נותרה נמוכה בכ-10.5% מהרמה שהייתה בתקופה המקבילה אשתקד ומהרמה הממוצעת בתקופה זו בחמש השנים האחרונות, מה שתומך במחירי הגז טבעי.
  • החרפת המחסור בגז טבעי באירופה בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה ושיבוש אספקת האנרגיה מרוסיה, הביאה לעליית גדולה במחיר הגז באירופה (TTF) בשבוע האחרון ביותר מ-100% ומחירו הגיע לכ-203 אירו ל-MWh (כ-65 דולר ל – MMBTU).
  • כחלק מהסנקציות, גרמניה השהתה את הליך אישור הפעלת צינור הגז הרוסי Nord Stream 2. ללא אישורים בירוקרטיים אלה, רוסיה לא יכולה להפעיל את צינור הגז המיועד להולכת גז באופן תת-ימי ישיר מרוסיה לגרמניה.

Inner article

הצפי לטווח הבינוני:

  • מחיר הנפט צפוי להיות מושפע מהגורמים הבאים: המשך המתיחות הגאו-פוליטית סביב הלחימה שבין רוסיה לבין אוקראינה; מידת ההתקדמות לקראת הסכם גרעין בין המעצמות ובין איראן; מדיניות ההקלות במכסות הייצור של OPEC+.
  • קבוצת OPEC+ תגדיל את תפוקת הנפט בחודשים מרץ-אפריל, בהתאם להחלטה שהתקבלה בפגישתה האחרונה. יצרניות הנפט הגדולות בקבוצת OPEC צפויות להיות הנהנות העיקריות מהגדלה במכסות הייצור, מאחר והן טרם מיצו את קיבולת הייצור שלהן.
  • רמת המחירים הגבוהה יחד עם הסנקציות שהוטלו על רוסיה, המפחיתים את הביקושים לנפט שלה, מגדילים את הכדאיות הכלכלית של יצרניות הנפט הגדולות החברות ב-OPEC לסטות ממכסות הייצור ולהגדיל את תפוקת הנפט.
  • במידה והסנקציות על רוסיה יישארו לאורך זמן, נראה כי תהיה לכך השפעה מתמשכת על הביקושים לנפט על אף שהסנקציות תכלולנה רק במידה חלקית את סקטור יצור האנרגיה של רוסיה.
  • בתרחיש שכזה, רוסיה לא תהיה מחויבת למכסות הייצור של OPEC+, וחברי הקבוצה יוכלו לקבל החלטות ללא התחשבות ברוסיה וללא מעורבות של רוסיה בקבוצה המורחבת אליה הצטרפה לפני כשש שנים.
  • ככל שרוסיה תהיה משוחררת ממגבלות OPEC, ובמידה והסנקציות לא יכללו באופן נרחב את תחום האנרגיה שלה, רוסיה תהיה חופשית להגדיל את תפוקתה בהמשך, בכפוף ליכולות שינוע האנרגיה ומידת הרצון של מדינות העולם לרכוש נפט ממנה.
  • הפלישה הרוסית לאוקראינה תומכת בהמשך עליית מחירי הנפט בטווח המידי, אולם בהנחה שהלחימה הקשה תהיה מוגבלת בזמן, עלייה זו צפויה להיות זמנית וייצרני הנפט צפויים להגדיל בהמשך את תפוקת הנפט שלהם, מה שיתמוך בחזרה למחירי נפט הנמוכים מרמות השיא הנוכחיות לקראת סוף 2022, ואף למחירים נמוכים יותר.

הכותב הינו הכלכלן הראשי של בנק לאומי

Inner 620/130

מומלץ עבורך

כתיבת תגובה