פסגות: הורדת הריבית תווסת את היצע הדירות בשוק הנדל"ן הישראלי

קרקעות לבנייה | צילום אילוסטרציה: קובי גדעון, פלאש 90

למרות דו"חות תעסוקה חלשים שהצביעו על האטה בגידול המשרות החדשות, נתוני התוצר בארה"ב מלמדים כי הכלכלה האמריקאית חזקה מהצפוי. בשנים עברו, שוק העבודה היה מגיב בפיגור להאטה כלכלית, אך כיום, אינדיקטורים אחרים כמו היקף המכירות, ההכנסה האישית והייצור התעשייתי מצביעים על המשך התרחבות בריאה של הכלכלה.

התיקון בנתוני התעסוקה ל-12 החודשים שהסתיימו במרץ 2025 הפחית 911 אלף משרות מההערכה המקורית. תיקון זה מעיד על כך שצמיחת התוצר החזקה מול נתוני התעסוקה החלשים נובעת מצמיחת פריון חזקה מהצפוי.

עלייה זו בפריון מיוחסת לשני גורמים עיקריים: ירידה בהיצע העבודה עקב הגבלות הגירה, ושינוי מבני הקשור לעלייה בהשקעות בבינה מלאכותית, שמתחילות לשאת פירות. לכן, כניסת הבינה המלאכותית עשויה למלא את החסר שנוצר מהידוק הגבלות ההגירה ולתרום להגברת הפריון. מצב זה משרת את הפד, שכן הוא מאפשר להפחית את הריבית מבלי לחשוש מהתפרצות אינפלציונית מצד שוק העבודה.

לעומת זאת, הנתונים שפורסמו לאחרונה מצביעים על כך ששוק הנדל"ן בישראל ממשיך לדשדש. כמות עסקאות הנדל"ן ירדה ב-15.9% ביולי 2025 לעומת יולי 2024. במבט על שלושת החודשים האחרונים, נרשמה ירידה של 19.6% בכמות העסקאות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

בהתאם לכך, מלאי הדירות הלא-מכורות הגיע לשיא של 82.5 אלף דירות, עלייה של 19.8% לעומת יולי 2024. במקביל, מספר חודשי ההיצע עלה ל-31.1 חודשים, נתון שהוא יותר מכפול מהממוצע בשנים האחרונות. הפילוח העירוני מראה כי בערים כמו ירושלים, אשדוד וראשון לציון נרשמו ירידות חדות במכירות דירות חדשות, מה שהוביל לירידה כוללת בכמות העסקאות.

מנגד, בבאר שבע נרשם גידול של 49.3% בעסקאות בדירות חדשות, מה שהוביל לגידול קל בסך העסקאות בעיר. לכן, הקצב הגובר של הבנייה והירידה בכמות העסקאות צפויים להמשיך ולדחוף לירידת מחירים בשוק הנדל"ן הישראלי בחודשים הקרובים.

בנוסף, לטווח הבינוני, מגמת מחירי הנדל"ן תלויה בעיקר בהחלטות בנק ישראל, שכן הורדת הריבית יכולה להקל על תנאי המשכנתאות ולהוזיל את המימון לקבלנים, מה שעלול להאט את קצב הבנייה ולייצב את המחירים.