אין להם לב? בנק ישראל החליט להותיר את הריבית ללא שינוי

בנק ישראל | צילום: יונתן סינדל, פלאש 90

הוועדה המוניטרית של בנק ישראל החליטה היום (24.2.2025) להותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.5%. החלטה זו מגיעה על רקע התאוששות מתונה של הפעילות הכלכלית במשק והאינפלציה שעומדת על 3.8%, מעל הגבול העליון של היעד.

לפי הודעת הבנק, האינפלציה צפויה להיכנס לתוך תחום היעד רק במחצית השנייה של השנה. העלייה בשיעור האינפלציה מיוחסת בחלקה להעלאות המיסים שנכנסו לתוקף לאחרונה.

האטה בצמיחה וגידול ביבוא
על פי האומדן הראשון לנתוני החשבונאות הלאומית לרביע הרביעי של 2024, קצב הצמיחה התמתן ועמד על 2.5% (בניכוי עונתיות). עדכון נתוני העבר של התוצר מראה כי בשנת 2024 כולה צמח התוצר בקצב של 1%, גבוה מעט מההערכות המוקדמות.

ברביע הרביעי נרשמה עלייה ניכרת ברוב השימושים המקומיים: הצריכה הפרטית עלתה ב-9.5%, הצריכה הציבורית ב-11.5% וההשקעה בנכסים קבועים ב-14%. עם זאת, עודפי הביקוש על רקע מגבלות ההיצע הובילו לגידול חד ביבוא (12.5%), כאשר במקביל נרשמה ירידה של 4.4% ביצוא השירותים.

שוק העבודה נותר הדוק
שוק העבודה ממשיך להיות הדוק, כך עולה מנתוני האבטלה, המשרות הפנויות, התעסוקה, ההשתתפות והשכר. שיעור האבטלה הרחבה המשיך לרדת ועמד בינואר על 2.8%, נמוך מרמתו ערב המלחמה.
שיעור התעסוקה הגיע בינואר לרמתו מלפני המלחמה, ושיעור ההשתתפות בכוח העבודה ממשיך לעלות ונמצא קרוב לרמתו טרם המלחמה. קצב גידולו של השכר הנומינלי האיץ בדצמבר 2024 והשלים עלייה של 6.8% מאז ספטמבר 2023.

ייסוף השקל והפחתה בפרמיית הסיכון
מאז החלטת הריבית האחרונה, נרשם ייסוף בשיעור של כ-1.9% בערכו של השקל מול הדולר, ו-1.3% מול האירו. במונחים נומינליים אפקטיביים יוסף השקל ב-1%.
פרמיית הסיכון של המשק, כפי שהיא נמדדת על ידי ה-CDS ל-5 שנים ומרווחי האג"ח הממשלתיות הדולריות, המשיכה לרדת, אך רמתה עדיין גבוהה בהשוואה לתקופה טרם המלחמה.

עליית מחירי הדירות נמשכת
קצב העלייה השנתי של מחירי הדירות ממשיך להיות גבוה ועומד על 7.3%. הפעילות בענף הבינוי עודנה מושפעת ממגבלות כוח האדם, אם כי הפער בין מספר המועסקים בענף הבניה למספרם בתקופה שקדמה למלחמה הצטמצם.

בחודש דצמבר ניטלו משכנתאות בסך כ-13.8 מיליארדי ש"ח, בין היתר על רקע עליית המיסוי, ובחודש ינואר חזר הסכום לרמה של כ-7.3 מיליארדי ₪, בדומה לרמתו בחודשים הקודמים.
המשך התמקדות בייצוב השווקים

בהודעתה, ציינה הוועדה המוניטרית כי על רקע המשך הלחימה, מדיניותה מתמקדת בייצוב השווקים והפחתת אי הוודאות, לצד יציבות מחירים ותמיכה בפעילות הכלכלית. תוואי הריבית בהמשך ייקבע בהתאם להתכנסות האינפלציה ליעדה, המשך היציבות בשווקים הפיננסיים, הפעילות הכלכלית והמדיניות הפיסקלית.

החלטת המדיניות המוניטרית הבאה תתפרסם ביום שני, ה-7.4.2025.

נשיא התאחדות התעשיינים, ד״ר רון תומר, מסר בעקבות אי הורדת הריבית כי ״חלק ניכר מהקושי של בנק ישראל להוריד את הריבית נובע ממגבלות היצע במשק, הנגרמות בעיקר ממחסור בעובדים. כתוצאה מהמחסור נוצרים לחצי שכר שמובילים לעליות מחירים והריבית הגבוהה נשארת בעינה, מה שמכביד על עסקים בשל תשלומי ריבית גבוהים על והלוואות. בנוסף לכך, הדבר מוביל לעלייה בהחזרי המשכנתא ומצמצם את ההכנסה הפנויה.

לנוכח המצב, הממשלה חייבת לנקוט פעולה דחופה להתמודדות עם מגבלות ההיצע הנובעת ממחסור בעובדים ופגיעה בתוצר. כמו כן, עליה להאיץ הכשרות עובדים, להסיר חסמים להבאת עובדים זרים, ולאפשר להחזיר למשק במהירות את כוח האדם החסר״.