איפה בנק ישראל? הדולר בשפל של כמעט שלוש שנים

דולר. אילוסטרציה. צילום: artiomp | שאטרסטוק

הדולר נחלש עם סיום המסחר (ו') מול השקל והגיע לשפל של כמעט שלוש שנים. שערו הרציף של הדולר נקבע בסיום המסחר ברמה של 3.512 שקלים לדולר – ירידה של 0.26%. מתחילת השנה נמצא הדולר במגמת ירידה ומאז איבד כתשעה אחוזים! חרף הניסיונות החוזרים ונשנים של בנק ישראל לבלום את המגמה הזאת.

לדברי מוטי הרוש ראש תחום המט"ח והריבית באיגוד נותני שירותים פיננסים מוסדרים, "העלאת הריבית בארצות הברית שביצעה בשבוע שעבר הנגידה ג'נט ילן, לרמה של 1%-1.25%, הפער בין הריביות המוניטריות של ארה"ב ושל ישראל (0.1%) צפוי להמשיך ולהתרחב גם במחצית השנייה של 2017. התרחבות זו עשויה להביא לעלייה בתנודתיות שער החליפין, ולמתן את הלחצים הבסיסיים לייסוף השקל.

פער הריביות בעולם ושווי שיעור התשואה אמורים בטווח הבינוני הארוך לחזק את הדולר מול סל המטבעות. חוסנה וחוזקה היחסי של כלכלת ארה"ב והצפי להמשך העלאות הריבית על מנת לנרמל את השוק, אמורים גם הם לחזק את הדולר מול סל המטבעות. אך לעת זאת, פערי הריביות לא משפיעים על חוסנו של השקל ובטווח הנראה לעין ישנה סבירות גבוהה כי מגמת התיסוף תימשך.

החשיפה בתחום המט"ח לטווח הקצר עלולה להיות מסוכנת שכן האיגוד צופה כי הייסוף בשקל יימשך. בטווח הארוך צופה האיגוד כי לאור עליות ריבית בארה"ב בתדירות גבוה יותר מישראל, ובנוסף רמות אינפלציה שונות, עשויות לצמצם את הפער שנפתח כתוצאה מעסקאות הגז ומובילאיי, ועלולות להוביל לפיחות בשקל.

איגוד נותני שירותים פיננסים מוסדרים ממליץ לגדר את החשיפה למט"ח בתיק ההשקעות בטווח הקצר. שכן באיגוד מעריכים שהמשקיעים ימשיכו לבוא להשקיע בשקל מתוך ראייה של הביטחון והיציבות הפיננסית במטבע הזה. עם זאת אומרים שם כי יש לזכור שאנו בתחילתו של קיץ במזרח התיכון ומלחמות לא קורות בחורף… בטווח הארוך, לאור נתוני מאקרו וציפייה מארה"ב להתחזק ישנה סבירות גבוה כי הדולר יחזור לרמתו הטבעית באזור 3.85-3.90.