שוק ההון: מגמות השוק ולאן צועד פברואר • העליות והירידות החדות בשוק המניות • מגמות חיוביות גם בענף אגרות החוב • ומה קורה עם תיקי ההשקעות? • סקירה מיוחדת
יוני קדם 11.02.2019
בית הראל (במרכז) במתחם הבורסה ברמת גן | ארכיון 'ביזנעס' מתרחב בניו-מדיה: מהיום, כל העדכונים – גם בוואטסאפ!
בראשונה – שוק המניות. השבוע האחרון נפתח בעליות שערים חדות בשוק המניות, אך הסתיים בירידות חדות, מה שרק הגביר את השונות בין השווקים השונים, כך כותבים מומחי ההשקעות של 'הראל' שמהם נביא גם את הנתונים להלן. בשורה התחתונה המדדים המובילים עלו, נאסד"ק בחצי אחוז ו-S&P 500 בעשירית האחוז. כל זה מגיע לאחר תחילת שנה טובה מאוד בשוק המניות, בה השלימו נאסד"ק ו-S&P עליה של 10% ו-8% בהתאמה.
גם בסין יש עליות בשוק המניות, כך למשל מדד ההאנג סנג הסיני עולה בשבוע האחרון בעשירית האחוז והוא משלים עליה של 8.1% מתחילת השנה הנוכחית.
לעומת זאת, כאן בארץ היה ינואר פושר יותר, ומדד ת"א35 שירד בשבוע האחרון באחוז אחד, השלים עליה של 5.1% מתחילת 2019.
המצב בישראל לא מזהיר כמו בבורסות ארה"ב, אך גם לא עגום כמו בבורסות הגרמניות, שם יורד מדד הדאקס30 ב-2.5%, מה שאומר שמתחילת 2019 הוא עלה ב-3% בלבד. בבורסה ביפן גם המצב דומה, שם ירד מדד הניקיי היפני בשבוע האחרון ב-2.2%, ומתחילת 2019 הוא עלה ב-1.6% בלבד.
מנגד, מדד ת"א 35 שירד בשבוע האחרון ב 1%, השלים מתחילת 2019 עלייה של 5.1%.
הדו"חות בדרך
ב'הראל' מציינים כי השבוע תיכנס עונת הדו"חות הכספיים בארה"ב לישורת האחרונה שלה. בשבועות האחרונים כבר פרסמו מעל 300 חברות החברות ב-SP500 את התוצאות שלהן המתייחסות לרבעון האחרון של 2018 ולסיכום הכולל של השנה שחלפה. נראה כי גם הפעם רוב החברות מצליחות להפתיע לטובה לגבי הרבעון האחרון, אך המשקיעים חוששים בעיקר מהתחזית לשנת 2019, זאת על רקע המדיניות של טראמפ בנושא הסחר עם סין, שנראה שרק הולכת ומחמירה יותר ויותר ומקשה על היצרנים האמריקאים לייצא את מרכולתם לסין הענקית על למעלה ממיליארד יושביה.
עם זאת, ככל שהחברות יעמדו בצפי שלהן, גם אם הוא לא מציין רווחים עצומים, משערים ב'הראל' כי המגמה תמשיך להיות חיובית בשווקים, מה שייתן למשקיעים תמריץ להשקיע ויחדש את האמון בינם לבין החברות.
גם בישראל צפויה להתחיל עונת הדוחות של סוף 2018, כך שהדבר בוודאי ישפיע על שוק המניות לפי הנתונים שיציגו החברות הגדולות.
בשורה התחתונה אומרים ב'הראל' כי אחרי הירידות של השבוע האחרון, אנו במצב די דומה למחירי המניות כפי שהיו לפני שנה, כך שהמניות עצמן לא עשו שום דבר, אך החברות שלהן עשו הרבה והמשיכו לצמוח, כך שלמעשה שוק המניות זול יותר מכפי שהיה לפני שנה, משכך מעריכים בהראל כי ברמות התמחור הנוכחיות צריך לשמור על פוזיציה מנייתית גבוהה יחסית בשוק המקומי.
לגבי השוק המקומי אומרים ב'הראל' כי המגמה החיובית ממשיכה, בשבוע האחרון בלטו האג"חים השקליים בדירוגים הגבוהים, כאשר תל בונד שקלי 50 בלט בתשואה של 2.1% מתחילת השנה.
כאמור, ינואר היה חודש רווי בעליות, אך גם אחרי העליות של ינואר, מעניין לשים לב כי בהסתכלות על רמות המרווחים, עולה כי המדדים הקונצרנים אטרקטיביים להשקעה. מדד כמו תל בונד 60 שנסחר היום במרווח של 1.4%, נסחר בינואר שנה שעברה במרווח נמוך יותר ב-0.3%. ב'הראל' מצייינים כי הפעם האחרונה בה היה מרווח קרוב לרמה זו, היה זה בדצמבר 2016.
בנוסף לכך, באג"חים בדירוגים הגבוהים יותר אנחנו רואים אטרקטיביות גדולה יותר –בדירוגי – AA. ניתן לראות מרווח של 1.50% לעומת 1.37% לפני חצי שנה או אפילו 1.11% בתחילת 2018. ב'הראל' מסכמים ואומרים כי בשורה התחתונה – השוק אטרקטיבי יותר היום מאשר לפני שנה באג"ח.
הנחת העבודה של כלכלני 'הראל' היא שהתנודתיות תימשך ברמה כזו או אחרת. משכך, ממליצים ב'הראל', להתמקד באגרות חוב של חברות איכותיות ובדירוגים גבוהים, שם לא צפויות ירידות גדולות. להערכת 'הראל', אחזקה של אג"חים לפדיון מספקת פתרון טוב למשקיעים החוששים מעליית התנודתיות בהמשך השנה.
עליות מדודות
ומה לגבי תיקי המניות? האם כדאי להתמקד בתחום מסויים או לבזר את ההשקעה? ב'הראל' אומרים כי הפתיחה החלשה של חודש פברואר מראה כי אכן העליות שהיו בשוק בחודש ינואר לא ימשיכו בכל 2019. ב'הראל' מעריכים כי נראה בשנה הקרובה לא מעט עליות וירידות, כך שבמידה ומשקיעים צריך להתמודד עם המצב ולהעדיף תיק שמשלב את כל אפיקי ההשקעה. תיק כזה נהנה מהקורלציה הנמוכה בין האפיקים השונים, והוא הפתרון המושלם להשקעה בתקופה כזו תנודתית.
ב'הראל' מזכירים כי החזקת נכסים שונים בתיק המניות אינה על מנת שכולם יעלו יחד, דבר כזה קורה רק לעיתים רחוקות. אלא על מנת לקבל תשואה חיובית כללית לאורך זמן. כאשר מוכרים את הנכסים שלא עלו ומשאירים רק את אלו שעלו, מקבלים לעיתים תיק פחות מאוזן ופחות מותאם לתקופות תנודתיות.
