מדד המחירים – פתח להורדת ריבית נוספת? תלוי את מי שואלים

בנק ישראל | צילום: יונתן סינדל, פלאש 90

מדד המחירים לצרכן בחודש ינואר 2024 נותר ללא שינוי. בשנים עשר החודשים האחרונים (ינואר 2024 לעומת ינואר 2023) עלה מדד המחירים לצרכן ב-2.6%. עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: שונות ב-0.7%, בריאות ב-0.6% וסעיפי מזון ודיור שעלו ב-0.2%, כל אחד. ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: הלבשה והנעלה ותרבות ובידור שירדו ב-1.0%, כל אחד, ירקות ופירות ב-0.5% ותחבורה ב-0.4%.

שכר דירה: בשכר הדירה החודשי, עבור השוכרים אשר חידשו חוזה, נרשמה עליה של 2.7% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 3.2%.

מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים עלה בחודש ינואר 2024 ב-0.3% והגיע ל-130.2 נקודות לעומת 129.8 נקודות בחודש קודם (הבסיס: יולי 2011 = 100.0 נקודות). מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים ללא שכר עבודה עלה ב-0.4%.

ב-12 החודשים האחרונים (ינואר 2024 לעומת ינואר 2023) עלה מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים ב-1.1% בשל העליה במחירי המדד ללא שכר עבודה ב-0.8% ובמחירי שכר העבודה ב-1.5%. מדד מחירי חומרים ומוצרים עלה בחודש ינואר 2024 ב-0.5%. מבין החומרים והמוצרים עלו במיוחד מחירי מדרגות (ב-5.3%), שיש (ב-4.9%), מחיצות מתועשות (ב-3.1%), ברזל לבנייה (ב-2.3%) ועץ לבנייה (ב-1.7%). לעומת זאת, ירדו מחירי מלט (ב-3.7%), רשתות ברזל (ב-1.9%) וחומרים ומוצרים שונים (ב-1.3%).

מדד מחירי שכר עבודה המשולם עבור המועסקים בענף עלה ב-0.2% בחודש ינואר 2024.

מדד המחירים של תפוקת התעשייה ליעדים מקומיים עלה ב-0.2% בחודש ינואר 2024 בהשוואה לחודש דצמבר 2023 והגיע לרמה של 121.9 נקודות לעומת 121.6 נקודות בחודש הקודם (הבסיס: ממוצע 2020=100.0).

המדד ללא דלקים עלה ב-0.7% בחודש ינואר 2024 בהשוואה לחודש דצמבר 2023 והגיע לרמה של 115.6 נקודות לעומת 114.8 נקודות בחודש הקודם (הבסיס: ממוצע 2020=100.0).

ב-12 החודשים האחרונים (ינואר 2024 לעומת ינואר 2023) עלה מדד מחירי תפוקת התעשייה ליעדים מקומיים ב-1.0%, והמדד ללא דלקים עלה ב-1.4%.

החודש עלו מחירי מוצרי מתכת (ב-3.7%), מוצרי טבק (ב-3.7%), תרופות לבני אדם ולשימוש וטרינרי (ב-2.6%), עיבוד של מוצרי עור ואביזרים נלווים (ב-2.4%), מוצרי מזון (ב-1.4%), ציוד חשמלי (ב-1.1%) וכלי רכב מנועיים ונגררים (ב-1.0%). לעומת זאת, ירדו מחירי מחשבים, מכשור אלקטרוני ואופטי (ב-1.0%), מוצרי גומי ופלסטיק (ב-1.1%), מוצרי נפט מזוקק (ב-2.9%) ומוצרי הלבשה (ב-4.9%).

שינוי במחירי שוק הדירות (אינו חלק ממדד המחירים לצרכן):

מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים נובמבר – דצמבר 2023 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים אוקטובר – נובמבר 2023, נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-0.7%.

בפילוח לפי מחוזות נרשמו שינויי המחירים הבאים: ירושלים (1.3%-), צפון (1.9%), חיפה (1.2%), מרכז (1.6%), תל אביב (0.0%) ודרום (0.8%).

מחירי הדירות החדשות עלו ב-0.9%.

בהשוואה שנתית של מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים נובמבר – דצמבר 2023 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים נובמבר– דצמבר 2022 עולה כי מדד מחירי הדירות השנתי ירד ב-1.4%.

בפילוח לפי מחוזות נמצאו ירידות מחירים במחוזות: תל-אביב (4.4%), ירושלים (1.3%), מרכז (0.8%) ודרום (0.1%). לעומת זאת, עליות מחירים נמצאו במחזות: צפון (3.3%) וחיפה (0.3%).

מדד מחירי הדירות החדשות השנתי ירד ב-2.7%.

ברבעון הרביעי של שנת 2023 מחיר ממוצע כלל ארצי עמד על 2,153.4 אלפי ₪, עלייה של 2.3% בהשוואה למחיר הממוצע ברבעון הקודם (2,104.7 אלפי ₪).

משנים תחזיות

עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים אמר בתגובה למדד: "לאחר 26 חודשים האינפלציה חוזרת לתוך גבולות היעד וצפויה להישאר בחלק העליון של היעד בשנה הקרובה. מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר נותר ללא שינוי – את התחזית ל-12 המדדים הבאים העלנו ל-3.0 אחוזים, בשל עליית המע"מ המתוכננת לינואר 2025. מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר נותר ללא שינוי 0.0 (מעט נמוך מהצפי המוקדם לעלייה של 0.1). עלייה במחירי הדלק המזון והבריאות קוזזו עם ירידה גדולה מהצפי במחירי הנופש והטיסות לחו"ל. בעקבות המדד האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים ירדה ל-2.6 אחוזים, חזרה לתוך גבולות יעד בנק ישראל (1% עד 3%) ובשער החליפין הנוכחי היא צפויה להערכתנו הישאר שם עד לסוף השנה. במבט קדימה, בחודשים הקרובים אנחנו נכנסים לרצף של מדדים חיוביים (פברואר עד מאי). התחזית הראשונית לפברואר עומדת על 0.3 אחוז לאור העלייה במחירי החשמל, המזון והפירות-ירקות ועלייה דומה גם במדד מרץ. את התחזית ל-12 המדדים הבאים העלנו ל-3.0 אחוזים, בשל עליית המע"מ המתוכננת לינואר 2025 (כ-2.5% ללא עליית המע"מ).

"המדד לא משנה את ההערכה שלנו שבנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי בהחלטה הקרובה בעוד כשבוע וחצי (26 בפברואר), גם בשל הורדת דירוג האשראי בסופ"ש האחרון והסיכון שחברות דירוג נוספות יפעלו כך. להערכתנו הריבית תרד השנה בקצב מתון מהצפוי בשוק (בעולם ובארץ)".

עוד ציין קליין כי "האינפלציה בארה"ב אמנם ירדה בינואר אך פחות מהערכות המוקדמות ל-3.1 אחוזים, תרמו לכך המשך עלייה מהירה מהצפוי במחירי הדיור ושירותי התחבורה (ביטוחים וטיסות). אינפלציית הליבה (ללא מחירי המזון והאנרגיה) נותרה גבוהה על 3.9 אחוזים. הנתון לא משנה את הציפיות המוקדמות שלנו שהבנק המרכזי ישאיר את הריבית ללא שינוי בהחלטה הבאה ומוריד את הסיכויים שנראה את הריבית יורדת עוד במחצית הראשונה של השנה. דחיית מועד הפחתת הריבית בארה"ב יחלחל להחלטות הבנקים המרכזיים האחרים בעולם, כולל בישראל.

עדי ניניו, מנכ"ל אלדר משכנתאות, אמר כי "מדד המחירים לצרכן של חודש ינואר שומר על המגמה של החודשים האחרונים עם קצב אינפלציה של 2.6%. לצד זאת, מדד המחירים הנוגע למחירי הדיור, מושפע רבות מהמלחמה והוא נותן אינדיקציה טובה למצב שוק הנדל"ן. העלייה במחירי הדיור בכמעט 1% מצביעה על מגמת ההתאוששות של שוק הנדל"ן, הדבר נובע ממבצעי המימון של הקבלנים אשר גורמים לעליות מחירי הדיור.  אנו מקווים, כי הירידה בריבית בנק ישראל תגרום להתאוששות שוק הנדל"ן והתחלת מגמת עליה בביקושים, כאשר הדבר יביא לגידול בעסקאות וכפועל יוצא גם במשכנתאות הנלוות. אנו צופים כי המשך מגמת השמירה על גובה האינפלציה, תפתח פתח להורדת ריבית נוספת, מה שיוביל להקלה על בעלי המשכנתאות הקיימות".

דרור אוהב ציון, מנכ"ל ובעלי דרא שיווק נדל"ן  אמר, "מדד המחירים לצרכן, הראשון בשנת 2024, נותר ללא שינוי ומעמיד את קצב  האינפלציה על 2.6%, מה שיאפשר ככל הנראה לנגיד בנק ישראל לבצע הורדות ריבית נוספות במהלך השנה הקרובה, שכן מצבם של עסקים ומשקי בית רבים אינו טוב בגלל המלחמה וההשפעות הנלוות שלה. עליית מחירי הדיור בכמעט 1% היא תחילה של שינוי מגמה עליו דיברנו וצפינו אותו בהשפעת הורדת הריבית. כעת, אנחנו מרגישים שהביקושים חוזרים לשוק ופוגשים היצע נמוך יחסית אשר יוצר לחץ של מחירים כלפי מעלה. הדבר מורגש במשרדי המכירות בחודשים ינואר-פברואר אשר התאפיינו בביקושים גדלים ואנו צופים שהמגמה הזאת תלך ותתחזק במהלך 2024. כל זאת כמובן בתנאי שלא תיפתח מערכה בחזית הצפונית".