שוק המניות בישראל מפתיע בנתונים: זול ודפנסיבי ביחס לעולם • אחזקת אג"ח לפדיון תסייע ללקוח להתמודד עם התנודתיות • תיק ההשקעות: השבוע האחרון חידד שוב, כמה חשוב הפיזור האפיקי
שי קליין 11.03.2019
מסחר בשוק ההון | צילום אילוסטרציה: shutterstock "שוקי המניות קיבלו השבוע תזכורת שגם הם יודעים לרדת לאחר תקופה ממושכת של עליות. בסיכום שבועי, מדד S&P500 ירד 2.2% ומדד נאסד"ק ירד ב 2.5%", פותחים מומחי 'הראל פיננסים' את סקירתם השבועית.
"אך למרות הירידות מתחילת השנה המדדים המובילים עדיין בעליות; מדד הנאסד"ק עלה 11.7%, מדד ה S&P500 שעלה 9.4%, מדד HangSeng 50 שעלה 9.2%, מדד הDAX30 שעלה 8.5% ומדד ת"א 35 שעלה ב5.4%.
"בשוק המקומי עונת הדוחות ממשיכה להתפרסם. בנק לאומי שפרסם את דוחותיו לרבעון 4 של 2018, הציג תוצאות חזקות עם תשואה להון של 9.3%. הבנק נסחר במכפילים סבירים עם תשואת דיבידנד שנתית צפויה של 4.5% ולהערכתנו יכול להיות עוגן בתיק ההשקעות".
המומחים ציינו כי "השבוע ימשיכו להתפרסם עונת הדו"חות שבניהם ביום שני (היום) – בנק דיסקונט, בשלישי – בזן, ברביעי – הבנק הבינלאומי, ובחמישי – שטראוס. להערכתנו, ברמות התמחור הנוכחיות במונחים היסטוריים צריך לשמור על פוזיציה מנייתית גבוהה יחסית בשוק המקומי. מבדיקה שערכנו בהראל נראה כי כמעט בכל חתך זמן בשנים האחרונות, שוק המניות הישראלי נסחר בסטיית תקן נמוכה משאר שוקי המניות בעולם".
מומחי 'הראל פיננסים' הזכירו, כי בסוף השבוע, ביום שישי עתיד להתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר שהצפי לירידה של 0.2% ולאחריהם יגיעו להערכתנו רצף של שלושה מדדים חיובים, כך שהאינפלציה ל 12 החודשים הקרובים תעמוד על 1.1%.
חפשו אג"חים
גם בנושא שוק האג"ח מציינים מומחי 'הראל פיננסים', כי שוק האג"ח היה יציב בשבוע האחרון, כשבלטו במיוחד מדד התל בונד תשואות שקלי עם עלייה של 0.6% ומדד התל בונד תשואות צמוד שעלה ב 0.4%. אלו הם גם המדדים המובילים מתחילת השנה עם תשואה של מעל 4%.
הם ציינו כי, בהסתכלות על רמות המרווחים – המדדים הקונצרנים אטרקטיביים להשקעה. המרווחים כיום עדיין ברמה הגבוהה ביותר בשנתיים האחרונות, כך ששוק האג"ח אטרקטיבי היום יותר מאשר לפני שנה.
"במבט קדימה, הנחת העבודה שלנו היא כי התנודתיות תימשך – גם אם בעוצמות שונות. לאור זאת, אנו מעדיפים להתמקד באיגרות חוב של חברות איכותיות ובדירוגים גבוהים, שצפויים לסבול פחות. להערכתנו אחזקה של אג"חים לפדיון מספקת פתרון טוב למשקיעים החוששים מעליית התנודתיות בהמשך השנה", כתבו המומחים של 'הראל פיננסים'.
"פשוט ונורמלי"
באשר לתיק ההשקעות, כותבים הכלכלנים, כי "ינואר ופברואר המשיכו לתת ביצועים מרשימים, הלקוחות חזרו להרגיש בטחון בשווקים, אולם ברור שהמשך השנה יהיה תנודתי יותר, כפי שחווינו בשבוע החולף. הדבר מחדד יותר ויותר את חשיבות הפיזור האפיקי בתיק ההשקעות. אנחנו ממליצים להחזיק נכסים שונים בתיק ההשקעות לא בשביל שכולם יעלו ביחד, כי לרוב זה לא קורה, אלא כדי לקבל תוחלת תשואה חיובית לאורך זמן ולהפחית תנודתיות.
"ולכן אחרי העליות מתחילת השנה ההמלצה על פיזור אפיקי לא משתנה וההתמדה והמשמעת לאורך זמן חשובה. תנאי הרקע בכלכלה העולמית לא השתנו: העולם ממשיך לצמוח בקצב מתון, לא צפוי מיתון בישראל או בארה"ב בשנה-שנתיים הקרובות. בנוסף, הריביות בעולם ימשיכו להיות מאוד נמוכות ויתמכו בהשקעה בשוק ההון. הנתח המרכזי בתיק המנייתי צריך להיות מרוכז בשוק המקומי – 50%-60% מכלל החשיפה".
ביתר התיק, הם ממליצים לשמור על מבנה תיק מפוזר "פשוט ונורמלי" שמכיל את כל האפיקים: אג"ח מדינה, אג"ח קונצרני מדורג וגם מט״ח כדי לאזן את התנודתיות. ומה לעשות עם הדולר? תפקיד הדולר בתיק, הוא להגן על תיק ההשקעות ממשברים. במהלך השנה יהיו חודשים פחות טובים לשוק ואז הדולר צפוי להגן על התיק ומסיבה זו אנו ממשיכים להמליץ גם לשמור על חשיפה דולרית בתיק ההשקעות. אנחנו מעדיפים למקד את החשיפה באג"ח קצר, קרנות כספיות דולריות ופיקדונות – בגלל השילוב של ריבית שוטפת גבוהה ותנודתיות נמוכה.
"תיק המשלב כל הזמן את כל אפיקי ההשקעה נהנה מהקורלציה הנמוכה בין האפיקים השונים ומהווה את התרופה האידאלית לתנודתיות הצפויה בשנת 2019".
כרגיל, מומחי 'הראל פיננסים' מציינים כי הסקירה הנ"ל משקפת את חוות דעתם במועד הפרסום. זו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת בעניין. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרמו, אם יגרמו, כתוצאה משימוש בסקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בעבודה זו עשוי להניב רווחים. החברה מסירה אחריות מהקבוצה, מעובדי החברה ומעובדי החברות בקבוצה ונושאי המשרה בחברה ביחס לכל תביעה ו/או טענה שתעלה בהתבסס על הכתוב. החברה ו/או חברות קשורות אליה ו/או בעלי שליטה בה ו/או בעלי עניין במי מהם עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בסקירה הנ"ל. ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים לעייל עלולים שלא להתאים לכל משקיע. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות או תחליף לייעוץ מס עצמאי. סקירה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה ולצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע.
