החלטה פוליטית? מודי'ס הודיעה: אין שינוי בדירוג האשראי של ישראל

מודיס | צילום: Gil C, שאטרסטוק

חברת דירוג האשראי מודי'ס הודיעה ביום שני, 7 ביולי 2025, כי היא מאשררת מחדש את דירוג האשראי של מדינת ישראל ברמה של Baa1 עם תחזית "שלילית". החלטה זו מגיעה לאחר המלחמה עם איראן ועל רקע הפסקת האש הנוכחית בין שתי המדינות.

דוברות משרד האוצר מסרה כי מודי'ס "מציינת בצדק את עמידותה המרשימה של הכלכלה הישראלית גם לנוכח עימותים ממושכים, את היכולת המוכחת של המדינה לגייס הון בתנאים טובים מאוד, ואת המשך הצמיחה וההשקעות – גם בשיאו של סכסוך ישיר עם איראן".

החשב הכללי, יהלי רוטנברג, אמר כי למרות ההכרה של מודי'ס בחוסן הכלכלי של ישראל, הוא סבור כי "יש פער בין ההערכה של מודי'ס לבין התמונה הכלכלית המלאה". לדבריו, "הנחות הבסיס של מודי'ס, לרבות תחזית גרעון גבוהה ארוכת טווח, וצמיחה ריאלית נמוכה של 2% בלבד לשנת 2025, מתעלמות מכלל תחזיות השוק וכן ממגוון פרמטרים כלכליים ובתוכם, ומהשיפור שכבר נרשם בהכנסות המדינה, בצריכה ובהשקעות הפרטיות".

מודי'ס צופה כי יחס החוב לתוצר של ישראל יגיע לכ-75% בטווח הבינוני, עלייה משיא של 70% שנחזה לפני תחילת הסכסוך הצבאי עם איראן. עם זאת, החברה מציינת כי הגישה החזקה של ישראל לשווקים, הנתמכת על ידי בסיס משקיעים עמוק, תסייע בהפחתת סיכונים פיסקליים על ידי הגבלת עלות הגיוסים.

התחזית השלילית משקפת את השקפת מודי'ס כי סיכונים כלפי מטה נמשכים ברמת הדירוג Baa1, המונעים על ידי סיכונים גיאופוליטיים וביטחוניים גבוהים מאוד. הפסקת האש בין ישראל לאיראן נותרה שברירית, ועימות ישיר וממושך עלול להחמיר את האתגרים הפיסקליים של ישראל.

מודי'ס ציינה גם כי התמיכה הצבאית הישירה וחסרת התקדים מצד ארצות הברית במהלך העימות עם איראן הוכיחה כי ביטחונה הלאומי של ישראל צפוי להמשיך וליהנות מתמיכה צבאית ופוליטית ברורה ומשמעותית מצד ארצות הברית, בטווח הנראה לעין.

החברה הוסיפה כי העלאת הדירוג אינה סבירה בשלב זה, אך ייתכן שינוי לתחזית "יציבה" אם יתבררו סימנים ברורים להתמתנות ממושכת של העימותים הצבאיים, או אם הביצועים הכלכליים והפיסקליים יתבררו כחזקים יותר באופן עקבי מהתחזיות הנוכחיות. הורדת דירוג עלולה להתרחש אם העימות עם איראן יתחדש בעוצמה, יתפשט למלחמה אזורית, או אם תחול שחיקה מהותית ביחסי ישראל עם בעלות ברית מפתח.