אחרי גל העליות האחרון: מה יוכל למשוך את הבורסה כלפי מעלה?

הבורסה לניירות ערך | צילום: מרים אלסטר, פלאש 90

כבר שבועות ארוכים הבורסה בתל-אביב בולטת בעליות שערים משמעותיות שהיא מציגה ביחס לבורסות העולם, אחרי שסבלה במשך תקופה ממושכת מביצועי חסר, שנרשמו על רקע הימשכות המלחמה וסימני השאלה לגבי כיווניה העתידיים. 

רועי כהן, מנהל השקעות ואחראי תחום מניות ישראל במגדל שוקי הון מציין, כי גל העליות האחרון החל באמצע חודש ספטמבר בעקבות מה שמוכר כמבצע פיצוץ הביפרים בלבנון שהיווה תחילתו של גל חדש בלחימה בחזית הצפונית. לדבריו, "תוך פחות מחודשיים המדדים המובילים בבורסה המקומית מציגים עליות בטווח של כ-15%-20% בזכות העננה הלבנונית שהתפוגגה, אחרי שהעיבה במשך תקופה ארוכה על השוק". 

לדבריו, "המשקיעים חששו מאפשרות של הסלמה חדה בחזית מול לבנון, עם תרחישים שתיארו אפשרות לשיגורי אלפי טילים, הפסקות חשמל, קשיים מבצעיים שונים של כוחות הביטחון ועוד. באמצע ספטמבר 'הקערה התהפכה' ומאז עליית המדרגה בלחימה של צה"ל בלבנון המשקיעים גילו שהאיום הכי משמעותי ומיידי על ישראל הוא לא נורא כמו שחששו, ראו שהמצב הביטחוני משתפר והשוק התחיל לרוץ".  

כהן מסביר, כי "הבסיס לגל העליות המדובר הוא תימחור נוח בו נמצא שוק המניות הישראלי, בעיקר בהשפעת יציאה אגרסיבית של גופים זרים מהשקעות בבורסה הישראלית מתחילת המלחמה, בעקבות החששות מהשפעותיה האפשריות. כעת הזרים התחילו לחזור, אולם עדיין לא בקצבי ההשקעה שביצעו פה טרם המלחמה, והסכומים שזורמים לשוק ההון המקומי עוד רחוקים מהסכומים שיצאו ממנו בעקבות המלחמה". 

במבט קדימה מעריך כהן כי "נראה שמהלך העליות הנוכחי מוצה וסביר להניח שהבורסה בתל-אביב תחזור להיסחר בקורלציה לשוקי העולם. אולם, רגיעה ביטחונית, הסדר מדיני כלשהו או הפסקת אש עשויים להגדיל את פעילות המשקיעים הזרים בישראל וגם את פעילות המוסדיים המקומיים, אליהם יצטרפו המשקיעים הפרטיים ('ריטייל') – מגמות העשויות להמשיך למשוך את השוק למעלה. זאת בייחוד נוכח מבנה השוק המצומצם יחסית, שבגינו תנועות כספים מסוימות עשויות להיות בעלות השפעה ניכרת על המגמה". 

עוד התייחס כהן לדוחות הכספיים המתפרסמים בתקופה הנוכחית ואמר, כי "כמגמה דוחות החברות הפעילות בשוק המקומי נראים חיוביים ומעידים על צמיחה. המלחמה לא פגעה ברוב החברות הנסחרות בבורסה. כמגמה, חברות הבניה וחברות שפעילותן מושפעת מתחום הבניה מראות התאוששות, אחרי שהמלחמה פגעה בפעילותן והדבר בא לידי ביטוי בדוחותיהן ברבעונים קודמים".