בגלל הדיור: הריבית כנראה תישאר על כנה

נתניהו וחולדאי במבט אל צפיפות הדיור מגג עיריית תל אביב | צילום: לע''מ

סך המשכנתאות שנלקחו ביולי עמד על כ-6.7 מיליארד ₪, עלייה של כ-14 אחוזים בהשוואה ליולי בשנה שעברה, נגיעה מרמת השיא שנרשמה ביוני 2015 (ערב עליית מס הרכישה על דירות). אך בניגוד לשיא הקודם הפעם שיעור המשכנתאות לצורכי השקעה נמוך בהרבה. הירידה המהירה בריבית למשכנתאות (בשל הירידה המקבילה בתשואות אג"ח הממשלתיות) ושיעור האבטלה הנמוך תרמו לעלייה בפעילות (בקרב כל סוגי הרוכשים). בנוסף, ייתכן שגם העלייה בהערכות משקי הבית שהממשלה החדשה תעלה מיסים, במיוחד המע"מ, תרמו להקדמת הרכישות ולקיחת המשכנתא.

בחינת שיעור המימון של הלווים (LTV) מראה שיותר משליש מהמשכנתאות נושאות שיעור מימון של מעל ל-60 אחוזים. משמעות הדבר שהרכב המשכנתאות החדש ממונף יותר, דבר שאומנם כרגע איננו בא לידי ביטוי באחוז ההלוואות שבפיגור אך מעלה את הסיכון בענף.

שוק הדיור הינו סיבה נוספת שאנו לא צופים כרגע שבנק ישראל יפחית את הריבית מרמתה הנוכחית, ובמקרה של ייסוף מהיר יעדיף קודם למצות את הכלים של התערבות בשוק המט"ח.

מנץ ליונה

ריבית בנק ישראל נותרה השבוע ללא שינוי על 0.25 אחוז בהתאם לכל הציפיות. הבנק שינה את ההכוונה העתידית שלו בכך שהדגיש שהריבית לא תעלה למשך זמן ממושך. כלומר, הבנק הסיר רשמית את כוונתו להעלות את הריבית. בנוסף, הוועדה הבהירה שבמידת הצורך ינקטו צעדים להרחיב את המדיניות המוניטרית. אך יחד עם זאת, בהודעה לעיתונות גם הודגשו חוזקן של הפעילות המקומית בהובלת הצריכה הפרטית ויצוא השירותים. לכן, אנו לא צופים כרגע שהבנק יפחית את הריבית מרמתה הנוכחית הנמוכה, ובמקרה של ייסוף מהיר הבנק יעדיף קודם למצות את הכלים של התערבות בשוק המט"ח.

למרות החששות, הצריכה הפרטית ממשיכה את המומנטום החיובי גם בתחילת הרבעון השלישי.