הכל תלוי בפוטין

לאומי: “פיתרון הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה באופן דיפלומטי יכול להביא לבלימת עליית מחיר הנפט”

קידוחי נפט | אילוסטרציה, צילום: shutterstock

התפתחות מחיר הנפט – מחיר הנפט ירד במעט בשבוע האחרון: מחיר הנפט מסוג BRENT ירד לכ-95.88 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-18/2/2022 ומחיר חבית מסוג WTI ירד לכ-91.92 דולרים. ירידה זו התרחשה על רקע דיווחים שהיו במהלך השבוע האחרון על הסגה מסוימת של כוחות רוסים מהגבול עם אוקראינה, מה שהפחית מעט את החששות בשווקים.

 ההיצע הגלובלי:

250/200 סייד בר + קובייה
  • השינויים ברמת המתחים הגאו-פוליטיים בין רוסיה ואוקראינה הינם בעלי השפעה חזקה על התנודתיות בשוק הנפט, כאשר הערכות על הסלמה מביאות לעליות גדולות במחיר ואילו דיווחים על אפשרות לרגיעה, גם אם זמנית, מביאים לירידת מחיר הנפט.
  • קבוצת OPEC ממשיכה את מדיניות הגדלת מכסות הייצור, כחלק מקבוצת OPEC+, על מנת לספק את הביקושים בשוק.
  • יפן החלה לספק 1.6 מיליון חביות נפט מהמאגרים האסטרטגיים שלה, בעקבות ארה”ב שמספקת נפט מהמאגרים האסטרטגיים.
  • התקדמות שיחות הגרעין בין איראן ובין המעצמות יכולה להביא להסכם, שייתכן ויהיה זמני, בין הצדדים, במסגרתו יוסרו הסנקציות הכלכליות שהוטלו על סקטור האנרגיה של איראן. הסרת הסנקציות מעל איראן, במידה ותתרחש, עשויה להוסיף לשוק הגלובלי כ-2-2.5 מיליון חביות נפט ביום, מה שיקל על לחצי המחירים.
  • מלאי הנפט בארה”ב עלה בשבוע המסתיים ב-11/2/2022 בכ-1.1 מיליון חביות והגיע לכ-41.5 מיליון חביות. אולם, גם לאחר עלייה זו, רמת המלאים נותרה נמוכה בכ-10% מהרמה הממוצעת בתקופה זו בחמש השנים האחרונות.
  • תפוקת הנפט באגן Permian  ממשיכה לעלות, על רקע מחירי הנפט הגואים. תפוקת הנפט באזורף, הכולל גם את מפרץ מקסיקו, חצתה בינואר את רף ה-5 מיליון חביות ביום, והגיעה ל-5.06 מיליון חביות ביום.

צד הביקוש הגלובלי:

  • הביקוש לדלק למכוניות בארה”ב ממשיך להיות תנודתי בשבועות האחרונים והוא ירד בשבוע שהסתיים ב-11 בפברואר מכ-9.1 לכ-8.6 מיליון חביות ביום.
  • מחירי הדלק בארה”ב המשיכו לעלות לרמה הגבוהה ביותר מיולי 2014. בחלק מהמדינות, המחירים עלו באופן חד במיוחד, כמו בקליפורניה שם מחיר גלון דלק עלה בשבוע האחרון והגיע לכ-4.74 דולרים, לעומת ממוצע כלל ארצי של כ-3.53 דולרים לגלון.
  • מנגד, הביקוש לדלק מטוסים עלה מעט לכ-1.5 מיליון חביות ביום, על רקע הירידה בתחלואה. ביקושים אלה התייצבו בתוך הטווח של 1.3-1.8 מיליון חביות ביום, בו הם מצויים החל מהמחצית השנייה של 2021, אך הם נמוכים מהרמה שהייתה טרום התפשטות נגיף הקורונה.

Inner article

משק הגז הטבעי:

  • מחיר הגז הטבעי בארה”ב (Henry Hub) ממשיך להיות תנודתי והוא עלה בשבוע האחרון מכ-4.00 ל-4.49 דולרים ל-MMBTU.
  • מנגד, מחיר הגז באירופה (TTF) ירד מעט בשבוע האחרון באופן הדרגתי והגיע לכ-73.5 אירו ל-MWh (כ-24 דולר ל – MMBTU).
  • חוסר הוודאות בנוגע לאספקת הגז הטבעי הרוסי לאירופה, עלול להחריף במידה ורוסיה תפלוש לאוקראינה, מה שיגרור סנקציות כלכליות על רוסיה אשר יחריפו את המחסור בגז טבעי באירופה אשר תלויה בנפט רוסי. אולם, במידה והמתיחות תפתר בדרכים דיפלומטיות, רוסיה תחזיר את אספקת הגז הטבעי שלה לאירופה ומחיר הגז טבעי האירופאי צפוי לרדת
  • התחלת השימוש בצינור הגז Nord Stream 2, תגדיל את התלות האירופאית, ובפרט הגרמנית, בגז טבעי רוסי מה שיגדיל גם את כוחה הפוליטי באזור.

הצפי לטווח הבינוני:

  • מחיר הנפט צפוי להיות מושפע מהגורמים הבאים: המתיחות הגאו-פוליטית בין רוסיה ובין אוקראינה; הסכם הגרעין בין המעצמות ובין איראן; מדיניות ההקלות במכסות הייצור של OPEC+.
  • במידה וההסכם עם איראן לא ייחתם בשבועיים הקרובים, קבוצת OPEC+ צפויה להגדיל את תפוקת הנפט בחודש מרץ, בהתאם להחלטה שהתקבלה בפגישתה האחרונה, ותתכן גם הקלה נוספת במכסות הייצור באפריל אשר תגדיל את תפוקת הנפט ב-400,000 חביות נוספות ביום.
  • עליית מחיר הנפט לאחרונה נובעת בעיקרה מהמתחים שבין רוסיה לבין אוקראינה. פלישה של רוסיה לאוקראינה עלולה להביא להטלת סנקציות של המערב על רוסיה, מה שעלול להעלות עוד את מחיר הנפט בטווח הקצר, מנגד, פיתרון הסכסוך באופן דיפלומטי יכול להביא לבלימת עליית מחיר הנפט.
  • החוזים העתידיים של הנפט מצביעים על ירידה מסוימת במחיר, במחצית הראשונה של שנת 2022 וירידה נוספת במהלך שנת 2023.

הכותב הוא הכלכלן הראשי של בנק לאומי

Inner 620/130

מומלץ עבורך

כתיבת תגובה