הריבית תעלה? מומחי בתי ההשקעות חלוקים

בית פסגות בתל אביב | צילום: נתי שוחט, פלאש 90

ההערכות סותרות נשמעות בימים אלו לקראת פרסום מדד אפריל שצפוי – על פי הערכות שונות – לעמוד על 0.5%. אם אכן יפתיע המדד ויזנק בכחצי אחוז, הוא יצטרף למדד החודש הקודם שאף הוא עלה מעבר לצפוי.

בעוד שמדד גבוה מבשר על צמיחה חיובית במשק כל עוד הוא בגבולות היעד שקבע בנק ישראל, כאשר הינו חורג מכך הוא עשוי להצביע על התפרצות אינפלציונית, נתון המחייב את בנק ישראל להתערב ולהעלות את הריבית במשק – על מנת למתן את עליות המחירים.

הנתון התומך בהשארת הריבית כפי שהיא כיום הינו ייסוף השקל אל מול כל המטבעות בעולם, עובדה שעשויה להשפיע על ירידת מחירים של מוצרי יבוא, כמו מכוניות, מכשירי חשמל וכדומה אשר השפעתם על המדד אינה מבוטלת וקיים סיכוי סביר כי במשלוחים הבאים של מוצרי היבוא ניווכח בירידת מחירים בקטגוריה זו, שתשליך כמובן על המדד הכללי.

עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל ביטוח ופיננסים אמר, כי האינפלציה הנוכחית מושפעת מרכיב הפירות והירקות שזינקו בחודש האחרון ב19%. לדבריו, כאשר מבודדים נתון זה ומתייחסים באופן כללי לעליות המחירים במשק הרי שלא נרשמה כאן אינפלציה חריגה המחייבת התערבות של בנק ישראל.

בנוסף, טען קליין, כי הירידה במוצרים המיובאים עקב ייסוף השקל טרם באה לידי ביטוי בפועל, שכן מטבע הדברים ההזמנות המבוצעות היום במחירים זולים, יגיעו לארץ בטווח של כמה חודשים קדימה. לפיכך, לא נכון יהיה למדוד את האינפלציה רק על סמך התוצרת המקומית.

קליין מזהיר, כי "העלאת ריבית כרגע בניגוד למגמה העולמית תביא להתחזקות משמעותית נוספת בשקל, שיכולות להיות לה השלכות שליליות על הפעילות הכלכלית, בדגש על מפעלים ויצואנים שפועלים באזורי הפריפריה".

לעומתו, אורי גרינפלד, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות פסגות, טוען כי כל התנאים הנוכחיים, פרט לייסוף בשקל, תומכים בהעלאת ריבית נוספת. "האינפלציה הפתיעה כלפי מעלה, נתוני הצמיחה צפויים להיות חזקים מאוד, ואפילו הפד אותת שהוא לא ימהר להפחית את הריבית בארה"ב". עם זאת הוא טוען כי ספק אם בנק ישראל יעלה את הריבית בשל המשקל הרב שהוא מייחס לשער החליפין שכאמור תומך בהותרת הריבית הנמוכה על כנה.