למרות מלחמת חרבות ברזל: שוק ההון שמר על עמידות

הבורסה לניירות ערך. צילום: פלאש 90

המחלקה הכלכלית ברשות ניירות ערך, בראשותו של אילן גילדין, הכלכלן הראשי של הרשות, מפרסמת עדכון לסקירה, שפורסמה במאי 2024, אשר בחנה את ההשפעות של מלחמת חרבות ברזל על שוק ההון הישראלי מפרוץ המלחמה ועד סוף שנת 2023. העדכון הנוכחי מתמקד בהתפתחויות שחלו במהלך המחצית הראשונה של שנת 2024 עד סוף חודש יוני (להלן: "התקופה הנסקרת"), תוך השוואה למגמות שנצפו בתקופת הסקירה הראשונה.

מטרת העדכון היא לספק תמונת מצב עדכנית של שוק ההון הישראלי בצל המשך הלחימה והשלכותיה הכלכליות. הוא כולל ניתוח של מדדי המניות והאג"ח, היקפי גיוסים בשוק הראשוני, פעילות קרנות הנאמנות, התנהגות קבוצות משקיעים בשוק המשני, והשינוי במדדי הנזילות.

התמונה המרכזית העולה מהסקירה היא כי למרות האתגרים הביטחוניים והכלכליים המתמשכים, שוק ההון הישראלי ממשיך להפגין עמידות מרשימה, עם התאוששות ניכרת במרבית מהמדדים מעבר לרמות טרום-המלחמה. כך גם, חזרת מדדי הנזילות לרמות טרום-מלחמה ואף מעבר לכך וכן ירידת מדד ה-VIX המקומי לרמות הממוצעות של השנים האחרונות, מצביעים על התייצבות מסוימת בהערכת הסיכונים של המשקיעים.

עם זאת, פער הביצועים השלילי בין ביצועי השוק המקומי לשווקים הגלובליים המשיך להצטבר בתקופה הנסקרת. בהקשר זה יש לומר כי בחינה של רמות תמחור החברות בשוק המניות באמצעות שימוש במכפילי הרווח  מצביעה על כך שפערי הביצועים אל מול שווקי חו"ל אינם נובעים מירידה רוחבית ברווחיות החברות, אלא מכך ששוק המניות המקומי מתומחר ברמות נמוכות ביחס לעשור האחרון.