מחיר הנפט לא צפוי לרדת בקרוב

לאומי: "מחיר הנפט איננו צפוי לרדת במידה ניכרת בעתיד הקרוב, זאת בניגוד לגלום בחוזים העתידיים שמצביעים על צפי לירידת מחיר הנפט בהמשך השנה"

ד"ר גיל בפמן | צילום: אורן דעי

התפתחות מחיר הנפט בסיכום שבועי, מחר הנפט מסוג BRENT ירד לכ-106 דולר לחבית ומחיר הנפט מסוג WTI ירד לכ-100 דולרים לחבית. עם זאת, הלחימה באוקראינה עדיין מכבידה על ההיצע המצרפי בשוק וצפויה להמשיך ולהשפיע על שוק הנפט בטווח הזמן הקרוב.

ההיצע הגלובלי:

  • קבוצת OPEC+ החליטה על הקלה נוספת במכסות הייצור של חברי הקבוצה והגדילה את המכסות ב-432,000 חביות ביום. להערכתנו, העלייה בייצור הנפט של הקבוצה תהיה נמוכה מהיעד, זאת בשל הצפי לירידה בתפוקת הנפט של רוסיה, שהיא יצרנית נפט מרכזית.
  • איחוד האמירויות הערביות הודיעה כי יימשך שיתוף הפעולה של הקבוצה עם רוסיה, זאת על אף התנגדות המדינות לפלישה הרוסית לאוקראינה.
  • ערב הסעודית שהיא יצרנית הנפט הגדולה בקבוצת OPEC+, מתנגדת להגדיל את תפוקת הנפט שלה בכדי למלא את המחסור בהיצע שנוצר כתוצאה מהירידה בתפוקה הרוסית על רקע הסנקציות שהוטלו עליה.
  • רוסיה מנסה להתמודד עם הירידה במכירות האנרגיה שלה למדינות המערב, באמצעות הגדלת האספקה למדינות אסיה, בעיקר סין והודו, הרוכשות את הנפט בהנחה משמעותית. מנגד, פולין מתכננת להפחית את התלות שלה בנפט רוסי והיא תנסה להפסיק לייבא נפט מרוסיה עד לסוף 2022.
  • קנדה החליטה על הגדלת יצוא הנפט וגז טבעי שלה, זאת במטרה לסייע למדינות המנסות להימנע מרכישת אנרגיה רוסית
  • הממשל האמריקאי מתכנן לספק מיליון חביות נפט ביום במשך שישה חודשים, במטרה להקל על לחצי המחירים בשוק. כמו כן, בריטניה צפויה גם כן לספק נפט לשוק מהמאגרים האסטרטגיים שלה כחלק מהמאמץ להפחית את לחצי המחירים ולסייע בהפחתת התלות באנרגיה הרוסית.
  • הדו"ח השבועי של ה-EIAמעריך כי מלאי הנפט הגולמי ירד ב-3.4 מיליון חביות בשבוע, ל-409.9 מיליון חביות בסך הכל, הרמה הנמוכה ביותר מסוף ספטמבר 2018.
  • ממשל ביידן קורא לחברות הנפט האמריקאיות להגביר את הייצור. זאת, בניגוד למדיניות בראשית כהונתו שכללה הידוק הפעילות של סקטור האנרגיה מטעמי איכות הסביבה.

צד הביקוש הגלובלי:

  • מחירי הדלק הגבוהים מכבידים על הביקושים אשר ירדו לכ-8.5 מיליון חביות ביום.
  • יצוא הסולר של ארה"ב עלה לאחרונה, בשל הגידול בביקושים מצד לקוחות באירופה ובאמריקה הלטינית לרכישת אנרגיה ממקור תחליפי לרוסיה.
  • מנגד, הביקושים בסין צפויים לרדת, בשל עליית התחלואה בסין, אשר הביאה להידוק המגבלות במדינה.
  • גרמניה מתכננת להפחית באופן הדרגתי את רכישות הדלקים מרוסיה, ולהפסיק כמעט לחלוטין את הייבוא עד אמצע 2024. עם זאת, היא ציינה כי אירופה לא יכולה להטיל אמברגו מיידי על סקטור האנרגיה הרוסי, מאחר וצעד שכזה יפגע בכלכלה האירופאית.

משק הגז הטבעי:

  • מחיר הגז הטבעי של ארה"ב המשיך לעלות בשבוע האחרון והוא הגיע ל-5.64 דולרים ל-MMBTU. זאת, כתוצאה מההסכם שנחתם בין ארה"ב והאיחוד האירופאי להגדלת אספקת גז טבעי נוזלי (LNG) למדינות אירופה עד לסוף 2022, במטרה להביא לצמצום נוסף של יבוא גז טבעי מרוסיה לאיחוד האירופאי.
  • מחיר הגז הטבעי באירופה (TTF) עלה בשבוע האחרון, לאחר תנודתיות חריגה במחירו במחצית השנייה של הרביע הראשון של השנה. עלייה זו במחיר מתרחשת לאחר שרוסיה הודיע כי התשלום בגין מכירת גז טבעי למדינות "שאינן ידידותיות" מראשית חודש אפריל יהיה רק באמצעות רובל רוסי ולא באמצעות דולר אמריקאי או אירו.
  • במידה וגרמניה ורוסיה לא יגיעו להבנות בנוגע לאופן התשלום וכן לא ימצאו חלופות מספיקות לאספקת גז טבעי, מחיר הגז הטבעי באירופה עלול לחזור ולעלות באופן משמעותי.

הצפי לטווח הבינוני:

  • מחיר הנפט צפוי להיות מושפע מהגורמים הבאים: המתיחות הגאו-פוליטית סביב הלחימה; מידת ההתקדמות לקראת הסכם גרעין עם איראן; הקלה אפשרית של הסנקציות על וונצואלה; האצת ההקלות במכסות הייצור של OPEC+, בדגש על מדינות שיש להן כושר יצור עודף.
  • לעת עתה, אי הוודאות בנוגע להסכם הגרעין עם איראן גדולה ואף גברו הסיכויים שהסכם לא ייחתם בזמן הקרוב. זאת, בשל הדרישות האחרונות של איראן מארה"ב. כתוצאה מכך, צפוי שעודפי הביקוש בשוק יישארו בחודשים הקרובים.
  • ה-IEAסבור שעיקר המאמץ צריך להיות מושקע היום בצמצום צריכת הנפט בעולם. בינתיים, בניגוד להמלצה זו, מדינות שונות פועלות כרגע לשימור היקף צריכת הנפט ומוצריו באמצעות צמצום של שיעורי המס על אנרגיה ובכך פועלים לשימור רמת הביקושים ולא להיפך – צמצום הביקוש לנפט.
  • מחיר הנפט איננו צפוי לרדת במידה ניכרת בעתיד הקרוב, זאת בניגוד לגלום בחוזים העתידיים שמצביעים על צפי לירידת מחיר הנפט בהמשך השנה. אנו מעריכים שירידה זו לא תתרחש בקרוב, אלא רק בטווח הרחוק יותר, בעיקר כתלות במידת הרחבת ההיצע העולמי והשלמת המעבר ממקורות רוסיים למקורות חלופיים.

הכותב הינו הכלכלן הראשי של בנק לאומי

כתיבת תגובה